România traversează o perioadă de tranziție de la un model de creștere bazat pe consum către unul fondat pe investiții, însă procesul este îngreunat de utilizarea unor instrumente financiare învechite. Remus Vulpescu, directorul general al Bursei de Valori București, subliniază că încercarea de a finanța noul model prin credit bancar și bugetul public nu reprezintă soluția optimă. Pentru o dezvoltare sustenabilă, țara are nevoie de capital răbdător, care să nu depindă de deciziile bugetare anuale sau de scadențe bancare apropiate.
Analiza indică faptul că fluxul de bani prin piața de capital este direcționat aproape exclusiv către titluri de stat, în detrimentul companiilor. Anul trecut, prin BVB s-au strâns 6,4 miliarde de euro, însă aproape două treimi din aceste sume au fost direcționate către titluri de stat, restul fiind obligațiuni bancare sau ale unor companii energetice. Segmentul acțiunilor reprezintă sub două procente din total, ceea ce înseamnă că canalul de finanțare există, dar nu ajută capitalul companiilor nefinanciare.
Problema lipsei de lichiditate este accentuată de faptul că ofertele publice de acțiuni sunt insuficiente în raport cu fluxul de bani din pensiile private. Contribuțiile lunare la pensiile private depășesc suma totală a ofertelor publice de acțiuni de la bursă din acest an. Deși în sistem intră lunar circa 2 miliarde de lei, de la începutul anului ofertele inițiale de acțiuni pe piața reglementată a BVB au înregistrat sub 750 de milioane de lei, evidențiind un dezechilibru între cerere și ofertă.
Remus Vulpescu propune implementarea unor măsuri pentru a stimula piața, precum stabilizarea regimului fiscal și crearea unui calendar multianual de oferte secundare. Statul, în calitate de acționar, ar putea facilita acest proces prin publicarea ofertelor pe pachetele din companiile deja listate, ceea ce ar aduce lichiditate pieței. De asemenea, este necesară extinderea regulilor prudențiale ale Pilonului II și dezvoltarea pieței de derivate, care nu mai este disponibilă în România de un deceniu.
Evoluția pieței de capital depinde și de infrastructura tehnologică și de capacitatea de a atrage investitori prin transparență. BVB lucrează la lansarea unei piețe de creștere pentru companiile mici și mijlocii, precum și la consolidarea cooperării cu bursele din regiunea Europei Centrale și de Sud-Est. Aceste demersuri, alături de aderarea la OCDE, ar putea reduce prima de risc a țării și ar facilita intrarea capitalului străin de ordinul miliardelor de euro.
În prezent, nivelul de economisire în România este semnificativ sub media europeană, gospodăriile alocând doar 1,8% din venitul disponibil, față de peste 14% în UE. Majoritatea acestui procent este reprezentat de contribuția obligatorie la pensia privată. Adoptarea Conturilor de Economii și Investiții de către Parlament reprezintă un pas important spre transformarea salariaților în proprietari de capital, oferindu-le instrumente de depozitare neimpozitate atât timp cât banii rămân în instrumente listate.
context_missing: true