Banca Centrală Europeană a anunțat noi reguli care vor modifica, începând cu data de 30 noiembrie 2026, modul în care Eurosistemul evaluează activele aduse de bănci drept garanții pentru operațiunile de politică monetară. Schimbările vizează ratingurile utilizate pentru obligațiunile și alte active ale sectorului privat, precum și reducerile de valoare aplicate acestor garanții. Măsurile includ, de asemenea, un tratament diferențiat pentru diverse tipuri de credite și o nouă clasificare a unor subdiviziuni financiare ale companiilor nefinanciare.
Una dintre principalele modificări vizează utilizarea ratingurilor externe pentru activele sectorului privat. În cazul în care sunt disponibile evaluări de la mai multe agenții acceptate de Eurosistem, BCE va trece la utilizarea celui de-al doilea cel mai bun rating pentru a stabili eligibilitatea și nivelul haircut-ului aplicabil. Această regulă va fi aplicată unor categorii precum obligațiunile bancare negarantate, obligațiunile garantate sau titlurile emise de companii nefinanciare. Pentru entitățile publice din zona euro, se va păstra însă regula bazată pe cel mai bun rating disponibil.
Noua metodologie introduce și o ajustare în jos a ratingului dacă există o singură evaluare disponibilă sau dacă toate ratingurile provin de la aceeași agenție. În aceste situații, ratingul va fi coborât cu o treaptă pentru stabilirea eligibilității și a reducerii de valoare. BCE justifică această decizie prin dorința de a reduce tendința sistemului actual de a favoriza cel mai bun rating și de a utiliza informații mai precise despre riscul de credit. Această abordare va influența direct modul în care activele sunt recunoscute în cadrul operațiunilor.
Grila de haircut-uri, reprezentând reducerea procentuală aplicată valorii unui activ, este actualizată prin revizuirea cadrului de control al riscurilor. Pentru activele tranzacționabile, evaluarea va depinde de calitatea creditului, maturitatea rămasă și structura cuponului, însă noile tabele introduc un tratament mai granular. În cazul creanțelor rezultate din credite, Eurosistemul va lua în considerare și modul de rambursare a principalului. Creditele cu amortizare treptată a principalului vor fi tratate separat de cele în care o proporție mai mare rămâne de plătit la final, având riscuri diferite.
Schimbările vizează și tratamentul unor măsuri introduse în perioada pandemiei. Creanțele care nu îndeplinesc integral cadrul general, dar care beneficiază de garanții publice legate de COVID-19, vor ieși din cadrul temporar de eligibilitate la sfârșitul anului 2026. Această decizie face parte dintr-un proces prin care Eurosistemul integrează anumite componente ale cadrului temporar în sistemul permanent și elimină alte elemente. Totodată, anumite subdiviziuni financiare ale grupurilor nefinanciare vor fi încadrate în categoria III, fiind supuse factorului climatic aplicat în cadrul garanțiilor.
Aceste orientări, care includ documentația ECB/2026/26 și ECB/2026/27, modifică mecanismul garanțiilor fără a reprezenta o schimbare a ratelor dobânzilor. Deciziile vizează exclusiv modul de implementare a cadrului de politică monetară și regulile de evaluare a reducerilor de valoare. Deși pot modifica posibilitatea de a fi acceptate anumite active sau valoarea creditului pe care acestea îl susțin, noile reguli nu afectează rata facilității de depozit, rata principalelor operațiuni de refinanțare sau rata facilității de creditare marginală.