Autoritatea de Supraveghere Financiară (ASF) a lansat în consultare publică un proiect de modificare a Regulamentului nr. 5/2018, care vizează emitenții de instrumente financiare și operațiunile de piață. Gabriel-Ioan Avrămescu, Prim-vicepreședinte ASF, a subliniat că această etapă de 30 de zile este esențială pentru testarea propunerilor în raport cu experiența participanților activi din piață. Obiectivul principal este crearea unui cadru de reglementare mai clar, predictibil și adaptat nevoilor actuale.
Una dintre direcțiile majore ale proiectului vizează simplificarea raportărilor periodice pentru a evita suprapunerile de informații. Gabriel-Ioan Avrămescu explică faptul că, atunci când datele sunt deja disponibile prin mecanisme contabile sau reglementări europene, solicitarea lor suplimentară consumă resurse fără a aduce valoare sporită. Astfel, se urmărește ca raportările anuale ale administratorilor să fie mai suple, eliminând redundanțele și permițând emitenților o utilizare mai eficientă a timpului și a resurselor.
Proiectul introduce și reglementări noi pentru ofertele publice de vânzare, adaptându-le la modificările aduse legislației primare prin Legea nr. 11/2025 și Legea nr. 238/2025. În cadrul ofertelor desfășurate prin sistemul de tranzacționare, se propune ca intermediarii să poată introduce ordine doar dacă clientul deține în cont cel puțin 30% din valoarea subscrierii. Această măsură este menită să asigure o mai bună corelare între mecanismul de subscriere și resursele care susțin ordinele introduse în sistem.
Modificările vizează și clarificarea procedurilor privind ofertele publice de cumpărare sau preluare prin schimb, oferind reguli mai precise pentru contraprestația în bani și valori mobiliare. De asemenea, se vor stabili criterii mai clare pentru situațiile în care devine obligatorie lansarea unei oferte publice de preluare, inclusiv în cazurile de modificare a controlului într-un grup de persoane care acționează concertat. Se vor introduce, totodată, prevederi privind suspendarea tranzacționării în caz de nerespectare a obligațiilor de transparență.
În ceea ce privește tranzacțiile semnificative cu părțile afiliate, proiectul propune repere obiective pentru aplicarea obligațiilor care pot influența tranzacționarea. Se vor clarifica situațiile în care mai multe tranzacții depășesc pragul de 5% din activele nete ale emitentului și se va defini modul de aplicare a raportului de audit. Totodată, se vor introduce reguli privind suspendarea sau retragerea de la tranzacționare în contextul procedurilor de insolvență, inclusiv pentru cazul obligațiunilor.
Evoluția pieței de capital este influențată constant de schimbările legislative la nivel național și european, precum pachetul Listing Act, care urmărește să facă piețele din Uniunea Europeană mai atractive pentru companii și IMM-uri. Adaptarea legislației secundare la aceste schimbări, precum cele din Legea nr. 11/2025, este un proces continuu necesar pentru a menține protecția investitorilor și calitatea informației disponibile pe piață.