Aurul își menține statutul de activ de refugiu pentru băncile centrale, în ciuda creșterii randamentelor obligațiunilor. Această tendință este susținută de nivelul ridicat al datoriei publice și de instabilitatea geopolitică actuală, conform unor oficiali ai băncii centrale. Deși în mod tradițional prețul metalului este afectat de creșterea randamentelor, deoarece acesta nu generează dobândă, piața prezintă acum dinamici diferite.
În acest an, prețul aurului s-a menținut peste pragul de 4.000 de dolari pe uncie, în ciuda unei depreciere de aproximativ 4%. Această evoluție are loc în contextul în care randamentele titlurilor de Trezorerie americane au atins niveluri maxime din ultimele decenii. Achizițiile efectuate de băncile centrale și cererea pentru active sigure au contribuit semnificativ la susținerea prețului, conform analiștilor citați de Reuters.
Sergio Nicoletti Altimari, viceguvernator al Băncii Italiei, a declarat la conferința anuală a London Bullion Market Association că aurul este probabil cel mai important activ de refugiu. El a subliniat că performanța acestuia în timpul diverselor crize demonstrează acest rol, care devine deosebit de relevant într-un mediu marcat de riscuri geopolitice și fragmentare economică. Această schimbare structurală a pieței a fost accelerată de achizițiile băncilor centrale din economiile emergente după anul 2022.
Joachim Nagel, președintele Bundesbank, a recunoscut că randamentele mai mari sporesc atractivitatea relativă a obligațiunilor pentru administratorii rezervelor valutare. Totuși, argumentele pentru diversificarea rezervelor prin deținerea de aur rămân relevante din cauza riscului de credit asociat nivelurilor mari de datorie. Relația inversă tradițională dintre prețul metalului și randamentele reale ale obligațiunilor s-a slăbit semnificativ la începutul acestui an, din cauza preocupărilor privind extinderea fiscală.
Pe piața din China, cel mai mare consumator mondial, structura cererii a suferit modificări importante. Zeng Hui, vicepreședinte al Shanghai Gold Exchange, a menționat că investițiile și investitorii instituționali ocupă un rol tot mai mare. În 2025, achizițiile de lingouri și monede de aur au depășit pentru prima dată în China consumul de aur destinat bijuteriilor. Această evoluție reflectă o schimbare profundă în modul în care este utilizat metalul prețios în această regiune.
Conform unei prognoze publicate de firma de consultanță Metals Focus în iunie, cererea de aur din partea băncilor centrale este estimată să scadă cu 15% în 2026, ajungând la aproximativ 720 de tone. Chiar și în aceste condiții, volumul estimat ar urma să rămână peste nivelurile înregistrate înainte de anul 2022. Această prognoză indică o stabilizare a cererii instituționale pe termen lung, în ciuda fluctuațiilor economice și a randamentelor la titlurile de stat.