Banca Națională a României urmează să organizeze joi o ședință de politică monetară, eveniment prin care se va stabili noul nivel al dobânzii cheie. În ciuda așteptărilor privind o eventuală schimbare, analiștii estimează că BNR va opta pentru menținerea ratelor actuale. Proiecțiile sugerează că banca centrală va păstra dobânda de referință neschimbată cel puțin până în luna mai a anului 2027, într-un context economic marcat de anumite presiuni.
Analistii de la Erste, banca-mamă a BCR, estimează că rata dobânzii de referință va rămâne la nivelul de 6,50% în cadrul ședinței din 8 octombrie. Această instituție consideră că este puțin probabil ca comunicatul de presă să ofere detalii suplimentare despre raționamentul BNR, cu excepția unei posibile sugestii privind o revizuire ascendentă a profilului inflației pe termen scurt. O astfel de actualizare ar putea apărea în următorul Raport privind inflația, programat după ședința din 12 noiembrie.
Persistența inflației de bază reprezintă un factor determinant, fiind prevăzută ca fiind încadrată în intervalul țintă al BNR abia în al patrulea trimestru al anului 2027. Deși piețele estimează că marile bănci centrale vor continua să majoreze ratele până în aprilie 2027, pentru România creșterile sunt puțin probabile. Această opinie este susținută de faptul că economia funcționează în prezent cu un decalaj de producție profund negativ, ceea ce limitează spațiul de manevră.
Prognozele privind inflația indică un nivel de 6,4% până la sfârșitul acestui an, însă riscurile sunt înclinat spre o creștere. Deprecierea recentă a leului românesc și evoluția prețurilor materiilor prime ar putea duce la o revizuire a estimării la aproximativ 6,9%. O traiectorie de dezinflație în anul viitor ar putea permite adoptarea unei politici monetare mai relaxate, cu condiția ca orientarea fiscală să rămână fermă și să existe stabilitate politică.
Guvernatorul BNR a menționat anterior că reducerea ratelor de dobândă ar putea fi luată în considerare odată cu scăderea inflației sub rata de referință, probabil la începutul anului viitor. Analistii de la Erste observă că slăbirea leului ar putea fi menționată în comunicatul de presă. Totodată, se pare că BNR acordă acum o pondere mai mare stabilității ratei dobânzii în detrimentul stabilității cursului de schimb, menținând însă regimul de curs de schimb flotant controlat.
Evoluția indicatorilor macroeconomici din România arată o dinamica complexă a consumului și a veniturilor. În ultima perioadă, veniturile gospodăriilor au înregistrat o creștere de 7,4% într-un an, însă nivelul cheltuielilor a avansat într-un ritm și mai accentuat. Această evoluție a consumului influențează direct presiunea inflaționistă și deciziile pe care banca centrală le va lua în perioada următoare pentru menținerea stabilității prețurilor.