Randamentele titlurilor de stat românești emise în valută nu sunt integrate complet în evaluările acțiunilor listate pe Bursa de Valori București. Această observație a fost făcută de Alexandru Combei, director de investiții la BRD Asset Management, în cadrul emisiunii ZF Deschiderea de Astăzi. Administratorul de fonduri, care gestionează active în valoare de aproape 13 miliarde de lei, a subliniat existența unei discrepanțe între aceste două tipuri de instrumente financiare pe piața locală.
Conform declarațiilor lui Alexandru Combei, prețurile acțiunilor de pe bursa locală nu includ scenarii atât de optimiste, cât și pe cele extrem de pesimiste. În cazul companiilor românești care au emis eurobonduri și beneficiază de lichiditate pe piețele internaționale, dobânzile sunt dictate de mecanismul de cerere și ofertă. Această dinamică creează o separare față de randamentele titlurilor de stat, care nu se reflectă integral în prețurile activelor de capital de pe BVB.
În procesul de evaluare financiară, randamentele titlurilor de stat pe termen lung servesc drept reper pentru calcularea valorii prezente a fluxurilor de numerar viitoare ale unei companii. Totuși, evoluția prețului unei acțiuni este influențată de o multitudine de factori suplimentari. Aceștia includ perspectivele privind profiturile generate de companie, riscurile specifice asociate activului și așteptările pe care investitorii le au în perioada curentă.
Interesul BRD Asset Management pentru piețele externe nu este motivat exclusiv de nivelul evaluărilor de la BVB. Alexandru Combei a precizat că nici bursele externe nu se află în prezent în zone ieftine. Strategia de investiții vizează în principal diversificarea portofoliului prin includerea mai multor clase de active, piețe și monede diferite. Această abordare este necesară pentru a gestiona riscurile și pentru a compensa limitările pieței de capital din România.
Un alt factor determinant pentru orientarea către piețele internaționale este gradul de lichiditate mai redus de pe piața locală. Alexandru Combei a menționat că rulajele mai mici de la BVB reprezintă un element cheie în deciziile de alocare ale administratorului de fonduri. Diversificarea geografică și monetară rămâne astfel o prioritate pentru gestionarea activelor de la BRD Asset Management, dincolo de evaluările relative ale acțiunilor românești.
Piața de capital din România este caracterizată de un volum de tranzacționare care poate varia semnificativ în funcție de contextul economic. Deși BVB oferă oportunități de investiții, lipsa unei lichidități constante pe anumite segmente poate impune investitorilor instituționali căutarea de oportunități în afara granițelor țării. Această dinamică influențează modul în care marii administratori de fonduri își construiesc portofoliile pentru a asigura stabilitatea și diversificarea riscurilor.