Proiectul de lege promovat de A.S.F., cunoscut sub numele de „proiectul Ecosistem”, propune o reformă amplă a cadrului normativ aplicabil fondurilor de investiții și administratorilor acestora. Documentul, care a fost adoptat tacit de Senat și se află în dezbatere la Camera Deputaților, vizează modificarea mai multor acte normative, inclusiv O.U.G. nr. 32/2012 și Legea nr. 243/2019. Reforma urmărește alinierea legislației naționale la standardele europene și modernizarea pieței de capital românești.
Una dintre principalele schimbări vizează extinderea bazei de clienți prin introducerea categoriei de investitori semi-profesionali, care vor putea participa la investiții cu un prag minim de 100.000 de euro. În același timp, proiectul permite fondurilor alternative destinate investitorilor profesionali să investească în criptoactive, oferind o flexibilitate sporită în gestionarea portofoliilor. Aceste măsuri sunt menite să diversifice tipologia investitorilor eligibili și să adapteze piața la noile tendințe tehnologice și financiare globale.
La nivel operațional, reforma introduce reglementarea distribuției prin cont global atât pentru O.P.C.V.M., cât și pentru F.I.A., facilitând accesul la piețe externe prin entități autorizate precum bănci sau S.S.I.F. De asemenea, se impune obligația ca depozitarii să desemneze o persoană din cadrul funcției de conformitate responsabilă cu verificarea activității de depozitare. Această măsură vizează consolidarea controlului și clarificarea responsabilităților intermediarilor în procesul de depozitare a activelor.
Un element central al noii arhitecturi este instituția administratorului provizoriu, aplicabilă în cazul în care A.S.F. retrage autorizația unei S.A.I. prin decizie de sancționare. Acest mecanism are rolul de a asigura continuitatea administrării fondurilor în situații de criză, oferind un termen de maximum 120 de zile pentru identificarea unui administrator permanent. Totuși, analiza efectuată de Acta Capital Market & HR Advisory S.R.L. semnalează riscuri legate de responsabilitatea acestuia și de termenele foarte scurte de transfer al documentelor.
Regimul sancționator va suferi o revizuire profundă, devenind mai sever și mai nuanțat pentru a se adapta realităților pieței actuale. Proiectul introduce noi fapte contravenționale, majorază limitele amenzilor și oferă A.S.F. posibilitatea de a impune planuri de măsuri chiar dacă nu este constatată o contravenție. Această abordare urmărește întărirea disciplinei prudențiale și protecția investitorilor, obligând societățile de administrare a investițiilor să completeze capitalul inițial în maximum 4 luni în cazul în care acesta scade sub pragul legal.
Evoluția acestui proiect de lege intervine într-un context în care piața de capital din România încearcă să își consolideze poziția prin alinierea la Directivele europene, precum Directiva (UE) nr. 2024/2994. Această transpunere vizează gestionarea riscurilor de concentrare și a riscului de contraparte pentru tranzacțiile cu instrumente financiare derivate. Reforma este considerată un efort de lungă durată pentru a rearanja funcționarea S.A.I., A.F.I.A. și a altor organisme de plasament colectiv în România.