Creșterea randamentelor obligațiunilor americane, la cele mai înalte niveluri din 2007, pune presiune pe costurile investițiilor masive în infrastructura pentru inteligența artificială. În acest context, companiile din sectorul tehnologic se pregătesc să atragă sume uriașe prin împrumuturi pentru a susține dezvoltarea capacităților necesare cererii în creștere. JPMorgan Chase estimează că, până în anul 2030, emisiunile de datorii legate de AI vor ajunge la aproximativ 4.100 de miliarde de dolari.
Randamentul titlurilor de Trezorerie americane pe 10 ani a ajuns în apropierea pragului de 5,17%, înregistrând o creștere de aproximativ un punct procentual față de începutul anului. Această evoluție a pieței obligatorilor forțează companiile să ofere randamente mai mari investitorilor atunci când emit noi titluri de datorie. Deși piața nu prezintă semne de panică generalizată, impactul este vizibil la nivelul unor companii precum Oracle, care a înregistrat o scădere de aproximativ 30% a acțiunilor de la începutul anului.
Sectorul vede exemple de finanțări costisitoare, precum cazul SoftBank, care a atras săptămâna aceasta 11,1 miliarde de dolari prin emisiunea de obligațiuni speculative. Pentru tranșa pe șapte ani, randamentul a ajuns până la 9,75%. Mark Malek, director de investiții la Siebert Financial, observă că multe companii acceptă aceste prețuri ale pieței fără a fi sensibile la costul finanțării, deoarece au nevoie de cât mai mult capital pentru a rămâne competitive în cursă.
Există însă o diferențiere clară între marile grupuri tehnologice și companiile mai mici. Gigantii precum Amazon, Google, Meta și Microsoft beneficiază de ratinguri de credit de tip investment grade, ceea ce le oferă acces la capital mai ieftin. În schimb, companiile mai mici și cele care depind masiv de datorii, precum operatorii de tip neocloud, se confruntă cu o selecție mai strictă din partea creditorilor. Riley Thompson, vicepreședinte la Mitsubishi HC Capital America, menționează că finanțatorii devin mult mai selectivi în oferirea de capital.
Riscurile legate de dobânzi sunt confirmate și de CoreWeave, care a avertizat în documentele depuse la autoritățile de reglementare că o creștere de un punct procentual a ratelor ar putea majora cheltuielile cu dobânzile cu 30 de milioane de dolari. Această vulnerabilitate este strâns legată de datoria cu dobândă variabilă pe care compania o deținea la sfârșitul lunii iunie. În paralel, dezvoltatorii de modele precum OpenAI și Anthropic, evaluați la aproape 1.000 de miliarde de dolari pe piața privată, rămân motoarele acestui boom de investiții.
Evoluția acestor piețe de capital este influențată direct de politicile monetare și de randamentele titlurilor de stat, care servesc drept punct de referință pentru toate restul instrumentelor financiare. Când randamentele titlurilor de Trezorerie cresc, costul de împrumut pentru sectorul privat este tras în sus, afectând direct marjele de profit ale companiilor care se îndatorează pentru a finanța proiecte de infrastructură pe termen lung, cum sunt centrele de date dedicate AI.