Sectorul tehnologic se pregătește să devină un emitent net de datorii pe termen lung mai mare decât guvernul SUA până în anul 2027. Această schimbare majoră de paradigmă este cauzată de cererea masivă de capital necesară pentru dezvoltarea infrastructurii de inteligență artificială. Fostul prim-ministru britanic Rishi Sunak a subliniat această tendință în cadrul evenimentului Bloomberg New Economy Forum, organizat la New Delhi, evidențiind o reconfigurare a piețelor de capital globale.
Conform declarațiilor lui Rishi Sunak, cererea de finanțare din partea companiilor de tehnologie este atât de ridicată încât, în cazul datoriei cu scadențe de peste 10 ani, aceste entități ar putea emite net mai mult decât guvernul SUA. Această evoluție indică faptul că investițiile tehnologice din sectorul privat încep să atragă o parte din finanțarea pe termen lung care era anterior dominată de împrumuturile statelor. Această presiune suplimentară poate duce la creșterea randamentelor obligațiunilor pe piață.
Analiza efectuată de Capital Group arată dimensiunea uriașă a finanțării atrase de sectorul tehnologic pentru infrastructura de AI. Până la data de 31 august, cele cinci mari companii de tip hyperscaler, respectiv Alphabet, Amazon, Meta, Microsoft și Oracle, au emis obligațiuni în valoare totală de 240,7 miliarde de dolari. Din această sumă, 66 de miliarde de dolari au fost emise în monede altele decât dolarul american, reflectând nevoia de diversificare a surselor de capital.
Dacă se includ și emisiunile în dolari ale companiilor Nvidia și SpaceX, totalul ajunge la 224,5 miliarde de dolari în obligațiuni denominate în moneda americană. Această cifră reprezintă aproximativ 70% din valoarea de 321 de miliarde de dolari a emisiunilor de titluri de stat americane cu scadența de 10 ani din aceeași perioadă. Această comparație subliniază cât de aproape se apropie companiile de tehnologie de volumul de datorii gestionat de statul american.
Cheltuielile de capital ale celor cinci hyperscaleri sunt estimate de Capital Group la 2,4% din PIB-ul SUA în 2026 și la 3,2% în 2027. Deși piața obligațiunilor a absorbit oferta, diferențele de randament pentru obligațiunile pe termen lung ale companiilor implicate în AI au crescut. O incertitudine majoră persistă în ceea ce privește capacitatea acestor investiții masive de a genera venituri suficiente pentru a justifica sumele de capital angajate.
Această dinamică a piețelor de capital se încadrează într-un context de presiuni structurale asupra bugetelor publice. Guvernele europene se confruntă cu constrângeri bugetare semnificative, într-un moment în care disciplina fiscală este pusă la încercare. Rishi Sunak a asociat dificultățile bugetare ale guvernelor europene cu ascensiunea populismului politic, ceea ce amplifică provocările economice pentru regiunea europeană în fața cererii de capital din sectorul privat.