Piața de creștere de pe Wall Street a împlinit patru ani de ascensiune continuă, perioadă în care indicele S&P 500 a înregistrat o creștere de circa 120%. Această evoluție spectaculoasă a fost alimentată în principal de încrederea investitorilor în potențialul transformator al inteligenței artificiale, un trend intensificat de la lansarea ChatGPT la finele anului 2022. Performanța pieței reflectă interesul masiv pentru companiile care dezvoltă infrastructura tehnologică necesară acestui nou domeniu.
Sectorul tehnologic a jucat un rol crucial, companiile de acest tip reprezentând acum circa 40% din structura indicelui S&P 500. Nvidia a devenit un simbol al acestei revoluții, fiind evaluată la aproximativ 5.500 de miliarde de dolari, după ce în 2023 a depășit pragul de 1.000 de miliarde de dolari capitalizare. O altă companie semnificativă, Micron Technology, a depășit și ea pragul de 1.000 de miliarde de dolari în luna mai a acestui an, contribuind direct la avansul bursier.
În ciuda performanțelor, există semnale de alarmă privind concentrarea activității bursiere într-un număr restrâns de companii. În septembrie, 75% dintre acțiunile incluse în S&P 500 au încheiat luna în scădere, ceea ce indică o deteriorare a amploarei participării pieței. Investitorii au început să se reorienteze către companiile cu capitalizare foarte mare, în timp ce acțiunile companiilor cu capitalizare mică au fost printre cele mai afectate de această tendință.
Factorii macroeconomici precum ratele dobânzilor ridicate și inflația reprezintă obstacole majore pentru continuarea ascensiunii. Randamentul titlurilor de stat americane pe 10 ani a atins 5,365%, iar cel pe 30 de ani a ajuns la 5,733%, niveluri neîntâlnite de două decenii. Jordan Rizzuto de la GammaRoad Capital Partners explică faptul că dobânzile mari reduc valoarea profiturilor viitoare, ceea ce este deosebit de nefavorabil pentru companiile de inteligență artificială care se bazează pe așteptări ridicate.
Analiza tehnică oferă perspective mixte asupra viitorului ciclului de creștere. Ari Wald de la Oppenheimer notează că actuala perioadă este a șasea ca durată dintre cele 24 de cicluri înregistrate începând din 1932. Deși mediana timpului rămas până la un maxim este de 13 luni, ceea ce ar putea indica o etapă finală în 2027, există și posibilitatea unor noi creșteri, având în vedere că randamentul median în al cincilea an al unui ciclu este de 21%.
Istoricul piețelor financiare arată că perioadele de creștere nu sunt dictate doar de vechimea lor, ci de evenimente concrete precum recesiunile sau șocurile externe. Datele Ned Davis Research indică faptul că, dintre cele 38 de cicluri de creștere bursieră din 1900 până în prezent, 33 au avut o durată mai scurtă de patru ani. Astfel, lungimea actuală a ciclului nu reprezintă, în sine, o dovadă certă a iminenței unei scăderi bursiere.