Sectorul inteligenței artificiale a intrat într-o etapă de împrumuturi masive, generând o creștere rapidă a ratelor dobânzilor și o stare de nervozitate în rândul investitorilor. În primele nouă luni ale anului, actorii din domeniul IA au atras aproximativ 500 de miliarde de dolari, comparativ cu o valoare aproape nulă în anul 2024. Această mișcare financiară este necesară pentru finanțarea cipurilor, a serverelor și a centrelor de date care susțin întregul ecosistem tehnologic actual.
Fluxurile de numerar generate de giganți precum Google, Meta, Amazon sau Microsoft nu mai sunt suficiente pentru a acoperi investițiile necesare. Goldman Sachs anticipează o nouă accelerare a acestui fenomen până în anul 2027, când necesarul de finanțare ar putea ajunge la 1.200 de miliarde de dolari. Chris Della Fave, de la firma de consultanță Post Oak, subliniază că ritmul de creștere este fără precedent, ponderea IA în emisiunile de obligațiuni din sectorul privat crescând de la 4% la 25% în doar doi ani.
Această expansiune financiară a sectorului tehnologic depășește, la nivel ajustat la inflație, volumul de împrumuturi pe care l-au avut operatorii de cablu americani în perioada ascensiunii internetului sau companiile feroviare americane în timpul boom-ului transportului feroviar. Pentru a atrage capitalul necesar, companiile trebuie să ofere randamente mai mari. De exemplu, Meta a trebuit să ofere peste 7% pe an, în timp ce specialiștii în centre de date au depășit pragul de 9% pentru a compensa volumul mare de obligațiuni emise.
Impactul acestui fenomen se extinde și asupra pieței de datorie publică, afectând ratele de împrumut ale guvernului american. Mark Malek, director de investiții la Siebert Financial, explică faptul că investitorii pot alege să cumpere datorie de la Microsoft în locul titlurilor de stat. Acest proces de arbitraj pune presiune pe randamentele titlurilor de stat, care se adaugă la presiunea exercitată de inflație și de prețurile ridicate la energie, rata dobânzii pe 10 ani situându-se în jurul valorii de 5,30%.
Există riscuri semnificative legate de o eventuală corecție a valorizărilor, în special dacă ritmul de dezvoltare a infrastructurii încetinește sau dacă veniturile nu cresc suficient. Mark Malek avertizează că orice întârziere la șantiere ar putea declanșa o ajustare masivă pe piețele financiare. Un semnal de alarmă este reprezentat de Oracle, care are o datorie de 125 de miliarde de dolari și lichidități care se erodează, ceea ce ar putea genera un efect de contagiune în întregul sector IA.
Piața obligațiunilor este un instrument esențial pentru finanțarea economiei, prin care guvernele și corporațiile atrag capital pentru proiecte de infrastructură sau de dezvoltare. În contextul actual, volatilitatea acestor instrumente este influențată de deciziile băncilor centrale privind politicile monetare și de dinamica cererii de capital în sectoarele emergente, precum cel al tehnologiei avansate, care modifică echilibrul dintre investițiile publice și cele private.