Investitorii trebuie să se pregătească pentru un risc major de creștere a dobânzii de referință a SUA peste pragul de 5%, conform avertismentului lansat de strategii de la Bank of America Corp. Această evoluție ar putea reprezenta o repetare a ciclului de majorări observat în perioada 2022-2023, când rata țintă a Fed a atins nivelul de 5,5%. Echipa de experți, care include Mark Cabana și Meghan Swiber, recomandă poziționarea pentru randamente mai ridicate ale titlurilor de Trezorerie americane cu scadența la doi ani.
În prezent, contractele swap indică doar trei majorări de câte 25 de puncte de bază, ceea ce ar duce rata fondurilor federale într-un interval de 4,5%-4,75%. Totuși, modelele matematice utilizate de experți sugerează că rata ar putea fi mult mai ridicată. Strategii de la BofA au invocat regula Taylor, o formulă utilizată pentru estimarea nivelului de dobândă în funcție de inflație și producție, care indică faptul că rata fondurilor federale ar trebui să se situeze în jurul valorii de 5,3%.
Declarațiile președintelui Fed, Kevin Warsh, au contribuit la această perspectivă, acesta afirmând că majorarea de miercuri a eliminat o „doză de acomodare”. Deși Warsh nu s-a angajat asupra unei decizii viitoare, el a subliniat importanța stabilității prețurilor și nemulțumirea față de evoluția inflației. Această abordare sugerează că oficialii nu consideră încă politica monetară drept una restrictivă pentru economia americană, ceea ce ar putea duce la majorări suplimentare până când condițiile financiare devin efectiv restrictive.
Pe segmentul obligațiunilor, randamentul titlurilor de Trezorerie pe doi ani este estimat că va urca la 5% în acest an, de la aproximativ 4,7% înregistrat vineri. Această prognoză este în contrast cu consensul actual al pieței. În același timp, economistul BofA pentru SUA, Aditya Bhave, menționează că echipa sa anticipează încă două majorări de dobândă în cursul anului, respectiv în lunile octombrie și decembrie, fără modificări de politică prevăzute pentru anul 2027.
Curba randamentelor din SUA a început să se aplatizeze, cu randamentele titlurilor cu scadențe scurte crescând mai rapid decât cele pentru termen lung. Strategii de la BofA estimează că randamentul titlurilor de Trezorerie pe 10 ani va încheia anul în jurul valorii de 5%. Această dinamică reflectă faptul că traderii își au majorat pariurile privind noi creșteri ale dobânzilor, în condițiile în care oficialii Fed văd riscuri de creștere a inflației mai mari decât riscurile de creștere a șomajului.
Deciziile de politică monetară ale Rezervei Federale sunt monitorizate constant de investitori, deoarece impactul lor asupra randamentelor obligațiunilor și ale costurilor de împrumut este crucial pentru stabilitatea piețelor globale. Evoluția dobânzilor de referință în SUA influențează direct randamentele titlurilor de stat, care sunt utilizate ca benchmark pentru o gamă largă de active financiare la nivel mondial, determinând fluxurile de capital între piețele emergente și economiile dezvoltate.