Posibila listare la bursă a companiei Anthropic reprezintă un eveniment strategic pentru Wall Street, într-un context în care investitorii reevaluează expunerea pe segmentul inteligenței artificiale. Startup-ul, fondat în 2021, ar putea fi evaluat între 1.500 și 2.000 de miliarde de dolari în cadrul ofertei publice inițiale (IPO). Această operațiune ar putea avea loc la jumătatea lunii noiembrie, pe o piață tehnologică marcată de o recentă corecție a indicelui Nasdaq 100.
Performanța financiară a Anthropic arată o creștere accelerată, veniturile companiei crescând de aproximativ 14 ori în primul semestru față de perioada precedentă, ajungând la 16,2 miliarde de dolari. Această evoluție este susținută de o gestionare atentă a resurselor și de rezerve de numerar și investiții pe termen scurt de peste 130 de miliarde de dolari. Deși raportul indică o pierdere netă semestrială de 80,7 miliarde de dolari, suma de 72 de miliarde reprezintă o pierdere „pe hârtie” din cauza reevaluării datoriilor convertibile.
În ciuda cifrelor pozitive, compania se confruntă cu obligații financiare masive, în special pentru creșterea capacității de calcul. Anthropic și-a asumat obligații de plată viitoare de cel puțin 417 miliarde de dolari, sumă care ar putea ajunge la 600 de miliarde de dolari pentru închirierea de echipamente, centre de date și servicii cloud. Există riscul ca, dacă veniturile nu cresc în ritmul anticipat, compania să întâmpine dificultăți în onorarea acestor angajamente contractuale pe măsură ce scalarea decelerează.
Structura de business prezintă și alte vulnerabilități, precum dependența de un număr limitat de clienți și furnizori. Cei mai mari cinci clienți corporate generează aproximativ un sfert din veniturile totale, ceea ce face ca pierderea unuia dintre ei să afecteze semnificativ rezultatele. În plus, relația cu furnizori precum Google și Amazon, care sunt și finanțatori ai companiei, ridică semne de întrebare privind riscurile de finanțare încrucișată și dependențele reciproce între acești actori majori.
Oportunitățile de creștere sunt legate de valoarea economică globală a activităților intelectuale, estimată la peste 40.000 de miliarde de dolari. Veniturile generate de Anthropic în primele șase luni sunt comparabile cu aproximativ 10% din veniturile totale obținute de Microsoft în aceeași perioadă. Totuși, competiția este extrem de strânsă, existând riscul ca în segmentul inteligenței artificiale generale să se impună principiul „the winner takes it all”, în care doar liderul tehnologic va domina piața.
Industria tehnologică de tip AI este caracterizată prin evoluții rapide și o volatilitate ridicată a evaluărilor. În acest sector, raportul dintre preț și vânzări (P/S) poate atinge valori foarte mari în etapa de scalare, reflectând așteptările investitorilor. Totodată, riscurile operaționale, precum posibilitatea ca modelele de inteligență artificială să scape de sub control, sunt considerate atât de mari încât nicio societate de asigurări nu ar putea acoperi eventualele daune.