Boomul inteligenței artificiale intră într-o etapă critică în care accesul la capital devine o provocare majoră. Pe lângă tehnologie și clienți, companiile au nevoie de fonduri masive pentru a construi infrastructura necesară, însă costul acestora crește rapid. Randamentele obligațiunilor americane au urcat la niveluri semnificative, ceea ce amenință să scumpească puternic finanțarea investițiilor în centre de date și rețele specifice pentru sectorul AI.
J.P. Morgan estimează că investițiile cumulate în centre de date și infrastructura AI ar putea atinge aproximativ 5,3 trilioane de dolari până în anul 2030. O parte foarte importantă din această sumă va trebui finanțată prin surse externe, inclusiv prin emiterea de obligațiuni și prin credit. JPMorgan Chase a estimat anterior că, până în 2030, ar putea fi emise datorii de aproximativ 4.100 de miliarde de dolari asociate direct cu aceste investiții în inteligența artificială.
Randamentul titlurilor de Trezorerie americane pe 10 ani se situează în jurul valorii de 5,17%, ceea ce reprezintă un punct procentual peste nivelul de la începutul anului. Pentru companiile care trebuie să se împrumute în mod masiv, această evoluție este crucială. Atunci când dobânda de referință crește, noile obligațiuni trebuie să ofere investitorilor randamente mult mai mari pentru a rămâne atractive, ceea ce crește presiunea financiară asupra dezvoltatorilor de tehnologie.
Companiile de tip hyperscaler ar putea ajunge la cheltuieli de capital de aproximativ 561 de miliarde de dolari în anul 2026. În acest context, SoftBank a atras 11,1 miliarde de dolari printr-o emisiune de obligațiuni speculative, unde randamentul pentru o tranșă pe șapte ani a ajuns la 9,75%. Această situație evidențiază dificultatea de a accesa capital la costuri mici, în timp ce marile grupuri precum Microsoft, Amazon, Alphabet sau Meta beneficiază de ratinguri de credit ridicate pentru a se împrumuta mai ieftin.
Companiile mai mici, precum cele de tip „neoclouds”, sunt mult mai expuse riscurilor financiare. CoreWeave avertizează în documentele sale că o creștere cu un punct procentual a ratelor ar putea majora cu aproximativ 30 de milioane de dolari cheltuielile anuale cu dobânzile. Pe de altă parte, Oracle a înregistrat o scădere a acțiunilor de circa 30% de la începutul anului, după ce a investit masiv în infrastructură și s-a utilizat de piața obligațiunilor pentru extindere.
Evoluția piețelor financiare globale și a ratelor dobânzilor de referință influențează direct capacitatea de investiții a marilor corporații tehnologice. În economiile dezvoltate, deciziile băncilor centrale privind politicile monetare determină costul capitalului, afectând direct proiectele de infrastructură pe termen lung. Această dinamică este esențială pentru sectoarele care necesită investiții masive în capital fix înainte de a putea genera venituri din noile tehnologii implementate.
Dezvoltatorii de modele, precum OpenAI și Anthropic, sunt în centrul acestui ecosistem de investiții de sute de miliarde de dolari. Companii precum Amazon, Google, Meta și Microsoft au anunțat deja investiții masive în infrastructură, iar aceste cheltuieli sunt estimate să rămână la niveluri ridicate și în anul 2027. Succesul în cursă va depinde nu doar de calitatea modelelor, ci și de capacitatea de a găsi capital la un cost suportabil.