Companiile americane de tehnologie accelerează apelul la investitorii europeni pentru finanțarea investițiilor masive în infrastructura inteligenței artificiale. Această tendință de emisiune a obligauniilor pe piețele din Europa, în particolare în euro, lire sterline și franci elvețeni, majorează oferta de titluri corporative. Procesul ar putea determina o creștere a costurilor de împrumut atât pentru companiile europene, cât și pentru guvernele statelor membre ale Uniunii Europene.
Sectorul tehnologic american a lansat de la începutul anului emisiuni de obligațiuni în valoare de peste 250 de miliarde de dolari, o creștere de 81% față de perioada precedentă. În Europa, valoarea totală a emisiunilor a ajuns la 39,3 miliarde de dolari, înregistrând o creștere de aproximativ 5% față de anul trecut, conform datelor LSEG. Investitorii anticipează că marii jucători, numiți hyperscalers, precum Meta, Amazon și Microsoft, vor intensifica aceste operațiuni de finanțare în afara Statelor Unite.
Alphabet a exemplificat această mișcare prin lansarea celei de-a doua emisiuni de obligațiuni în euro din acest an, după o operațiune de 9 miliarde de euro realizată în luna mai. Marion Le Morhedec, director de investiții la Fidelity International, estimează că emisiunile de obligațiuni în valoare de 40-60 de miliarde de euro sunt deja în pregătire. Această strategie de emitere în valute străine permite companiilor să acopere riscul valutar și să beneficieze de costuri de finanțare relativ mai mici pe piețele europene.
BNP Paribas estimează că oferta netă de obligațiuni corporative de tip investment-grade denominate în euro va crește cu 83% până în 2027, ajungând la 192 de miliarde de euro. Giulio Baratta, co-director global la BNP Paribas, precizează că emisiunile de tip „reverse Yankee” ar putea reprezenta între 80 și 90 de miliarde de euro din oferta totală de datorie estimată pentru anul 2027. Această concurență pentru capital ar putea lărgi spread-urile de credit pentru sectoare precum utilitățile, telecomunicațiile și industria auto.
Din cauza volatilității și a presiunii exercitate de emitenții tech, unele companii europene încep să evite segmentul scadențelor lungi. Christian Hantel, manager de portofoliu la Vontobel, observă că emitenții care nu fac parte din categoria hyperscaler preferă acum scadențe de cinci până la șapte ani, în locul celor standard de 10 ani. Această schimbare de strategie reflectă dorința de a evita incertitudinea randamentelor pe termen lung și presiunea pe care marile tranzacții tech o exercită asupra piețelor.
Contextul actual al piețelor de capital este marcat de o monitorizare atentă a riscurilor fiscale și inflaționiste. Președintele Băncii Centrale Europene, Christine Lagarde, a menționat că emisiunile de datorie ale companiilor hyperscaler au contribuit la creșterea randamentelor obligațiunilor suverane. Investitorii urmăresc volumul de obligațiuni emise de sectorul AI, deoarece acestea oferă o calitate ridicată a creditului și randamente care, de regulă, sunt superioare celor aferente obligațiunilor guvernamentale.