Randamentul obligațiunilor emise de CoreWeave a urcat peste pragul de 16%, semnalând o creștere a îngrijorării investitorilor privind finanțarea boom-ului de infrastructură AI. Această evoluție reflectă presiunea pe piețele de credit, unde costurile de protecție împotriva default-ului au început să crească semnificativ. Fenomenul afectează nu doar jucătorii mici, ci și companii majore precum Nvidia, Broadcom și Oracle, pe măsură ce Wall Street pregătește împrumuturi masive pentru extinderea sectorului.
Situația este exemplificată de neo-cloud-ul CoreWeave, a cărui obligațiune cu un cupon de 9,625% și maturitate în 2032 a înregistrat randamente de peste 16%. Swap-urile de credit default (CDS) pe cinci ani pentru CoreWeave au sărit peste 1.289 puncte de bază joi, depășind nivelul maxim din octombrie, înainte de o ușoară scădere de 8% vineri la aproximativ 1.155 puncte. Această volatilitate indică faptul că piețele de credit sunt alertate de noul peisaj politic și de riscurile de creditare.
Presiunea pe costurile de finanțare se extinde și asupra emitenților cu bilanțuri solide. CDS-ul pe datoria Nvidia a crescut cu 76% în ultima lună, în timp ce Broadcom a înregistrat o creștere de 49%, iar Amazon de 44%. Deși spread-urile rămân scăzute în termeni absoluți comparativ cu CoreWeave, care are un nivel de aproximativ 1.100 puncte, creșterea acestor indicatori sugerează că investitorii solicită protecție suplimentară chiar și pentru cele mai sănătoase companii din sectorul tehnologic.
Obstacolele politice pot influența direct capacitatea de dezvoltare a centrelor de date. În state precum Ohio, Texas și Georgia, guvernatorii democrați pot impune moratorii sau restricții, afectând potențial 45% din capacitatea planificată în SUA, conform datelor de la Goldman Sachs. De exemplu, în Texas, guvernatoarea Gina Hinojosa a menționat că, deși nu se opune centrelor de date, solicită moratorii până când legislatura va adopta protecții pentru comunități locale.
În ciuda acestor semnale, emisiunile de datorii rămân masive. Goldman estimează că emisiunile de datorii ale hiper-scalerilor vor atinge 440 de miliarde de dolari anul viitor, la care se adaugă încă 300 de miliarde de dolari la nivel de proiect. Totuși, riscul de monetizare întârziată rămâne prezent, deoarece hiper-scalerii au raportat un flux de numerar liber negativ în al treilea trimestru, deoarece cheltuielile de capital au depășit fluxul de numerar operațional.
Analizele pieței indică o perioadă de fluctuații majore pentru sectorul AI. Bank of America estimează că emisiunile de credit legate de AI vor crește cu 31% între 2026 și 2027, ajungând la 685 de miliarde de dolari, pentru a scădea ulterior cu 23% în 2028. Această prognoză este însă supusă riscului de încetinire a proiectelor de infrastructură pe fondul schimbărilor politice, ceea ce ar putea reduce nevoile de cheltuieli de capital și, implicit, cererea de finanțare.