Scăderea dobânzilor la noile titluri de stat emise de stat generează o creștere a valorii portofoliilor deținute de fondurile de pensii din Pilonul II. Această evoluție se produce deoarece titlurile vechi, care au fost emise cu o dobândă fixă mai mare, devin mai atractive pe piață. Astfel, prețul de tranzacționare al acestor instrumente financiare crește, reflectând avantajul oferit de randamentul superior față de noile emisiuni disponibile în prezent.
Mecanismul de funcționare este direct: atunci când dobânzile de piață scad, prețul titlurilor deja emise crește, iar când randamentul crește, prețul acestora scade. Un titlu de stat cumpărat la un anumit preț oferă o dobândă fixă anuală, iar la scadență statul returnează suma împrumutată. Dacă noile titluri oferă o dobândă mai mică, investitorii sunt dispuși să plătească un preț mai mare pentru titlurile vechi, pentru a securiza randamentul anterior, mai ridicat.
Impactul asupra participanților la Pilonul II este determinat de modul în care fondurile evaluează aceste active în fiecare zi la prețul de piață. La data de 31 august 2026, fondurile de pensii din Pilonul II dețineau titluri de stat în valoare de 155,33 miliarde de lei, ceea ce reprezintă 63,8% din totalul banilor participanților. Deoarece prețul titlurilor se modifică constant, valoarea conturilor individuale crește sau scade în funcție de fluctuațiile de preț ale acestor instrumente financiare.
Volatilitatea prețurilor este mai pronunțată la titlurile care au o perioadă mai lungă până la scadență. Un titlu care mai are un an până la finalul perioadei de împrumut va prezenta variații mici de preț, în timp ce un titlu cu o scadență de 10 ani va suferi mișcări mult mai semnificative. Această diferență de durată influențează modul în care randamentul se acumulează și cum prețul de piață reacționează la schimbările de dobândă.
Pentru participanți, câștigul sau pierderea de preț este relevantă în funcție de momentul în care își vor încasa banii, respectiv la pensionare. Dacă fondul păstrează titlurile până la scadență, statul va returna suma nominală stabilită inițial. Totuși, pierderea devine definitivă pentru fond doar în momentul în care acesta decide să vândă titlurile înainte de termenul de scadență stabilit, influențând astfel valoarea totală a activelor gestionate.
Gestionarea portofoliilor de pensii implică un echilibru între titlurile existente și cele noi, achiziționate din contribuțiile lunare. Chiar și în perioadele cu dobânzi mari, care pot scădea prețul titlurilor vechi, fondurile pot beneficia pe termen lung prin achiziționarea de noi instrumente cu randamente superioare. Această strategie este esențială pentru participanții care mai au un orizont de investiții de 10 până la 20 de ani până la vârsta de pensionare.