Goldman Sachs a emis un avertisment privind stabilitatea financiară a Italiei, sugerând că țara ar putea deveni următoarea mare problemă a Europei după criza datoriei din Franța. Această perspectivă apare în contextul turbulențelor de pe piața obligațiunilor franceze, care au amplificat îngrijorările investitorilor europeni privind sustenabilitatea finanțelor publice. Atenția piețelor se îndreaptă acum către Roma, în pragul prezentării unui nou proiect de buget care include cheltuieli semnificative.
Guvernul italian pregătește pentru săptămâna viitoare un buget care va integra cheltuieli suplimentare de 28 de miliarde de euro, echivalentul a aproximativ 31 de miliarde de dolari. Aceste fonduri, finanțate prin împrumuturi, sunt direcționate către sectoarele de apărare și energie. Din cauza acestor investiții, ținta deficitului bugetar pentru anul 2027 a fost majorată la 3,4% din PIB, de la nivelul de 2,8% estimat anterior în aprilie. Pentru anul 2028, deficitul este proiectat la 3,2% din PIB, față de vechiul nivel de 2,5%.
Filippo Taddei, economist senior pentru Europa la Goldman Sachs, avertizează că această politică fiscală mai relaxată, combinată cu condiții financiare restrictive, poate deteriora perspectivele datoriei publice. Riscul este accentuat de randamentele ridicate ale obligațiunilor guvernamentale și de competiția electorală strânsă. Instituția estimează că datoria publică italiană va continua să crească în raport cu PIB-ul până în 2028, stabilizându-se ulterior în jurul nivelului de 137%, ceea ce ar reprezenta cea mai mare pondere din Europa.
Riscurile financiare sunt legate și de randamentele obligațiunilor pe zece ani, care ar putea rămâne structural peste pragul de 4%. Dacă acest lucru se întâmplă, creșterea datoriei publice ar putea continua și după anul 2028. În prezent, randamentul obligațiunilor italiene pe zece ani se situează la aproximativ 4,55%, în timp ce diferența față de obligațiunile germane este de circa 108 puncte de bază. Apropierea alegerilor parlamentare, programate cel târziu la 22 decembrie 2027, ar putea crește prima de risc.
În ciuda temerilor, administratorul de investiții PIMCO menționează că Italia are avantaje față de Franța, deoarece datoria sa este deținută preponderent de investitori interni, ceea ce oferă stabilitate. Konstantin Veit de la PIMCO subliniază că Italia are un sold primar solid și o stabilitate politică care o diferențiază de situația franceză. Totuși, Reinout De Bock de la UBS Investment Bank a adoptat o poziție de vânzare în lipsă pe obligațiunile italiene, anticipând că țara ar putea deveni un punct vulnerabil al pieței.
Contextul actual al piețelor europene este marcat de o volatilitate ridicată a randamentelor obligațiunilor guvernamentale, reflectând incertitudinea privind gestionarea deficitelor în zona euro. Această evoluție a randamentelor este influențată direct de percepția riscului de creditare și de capacitatea statelor de a respecta normele fiscale europene. În acest cadru, orice modificare a politicilor bugetare naționale este monitorizată atent de investitorii internaționali pentru a evalua impactul asupra stabilității economice regionale.