Statul român s-a împrumutat joi de la bănci pentru o perioadă de un an cu un randament de 6,73%, prin emiterea certificatelor de trezorerie. Această cifră depășește dobânda de 6,50% pe care statul o plătește populației prin intermediul titlurilor Tezaur. Situația indică faptul că emisiunea Tezaur din luna noiembrie ar putea beneficia de o dobândă mai mare, deoarece dobânzile cerute de bănci au crescut în primele zile ale lunii octombrie.
La nivelul licitațiilor de joi, cererea băncii a fost semnificativă, depășind oferta statului. Pentru certificatele de trezorerie, băncile au cerut suma de 673 de milioane de lei pentru o emisiune de 500 de milioane de lei, ceea ce reprezintă 135% din oferta disponibilă. În cazul obligațiunilor, cererea a ajuns la 688 de milioane de lei pentru o emisiune de 500 de milioane de lei, reprezentând 138% din oferta statului. Aceste rezultate arată că statul își poate acoperi împrumuturile planificate pentru luna octombrie.
Analiza randamentelor pe termen lung arată o tendință diferită pentru titlurile pe zece ani. Statul s-a împrumutat de la bănci pe această perioadă cu un randament de 7,18%, prin obligațiuni cu scadență în 2036. În acest caz, populația primește prin titlurile Fidelis un randament de 7,75%, ceea ce înseamnă că statul plătește persoanelor fizice mai mult decât băncii. Această diferență de dobândă este stabilită în mod voluntar de Ministerul Finanțelor pentru a atrage investitori.
Costurile pentru bugetul de stat sunt influențate de volumele de împrumut și de variațiile de puncte procentuale. Ministerul Finanțelor plănuiește să împrumute de la bănci suma de 5,8 miliarde de lei în luna octombrie. Dacă întreaga sumă ar fi împrumutată cu 0,1 puncte procentuale mai scump, costul total ar crește cu aproximativ 5,8 milioane de lei pentru fiecare an al împrumutului. Dobânda Tezaur și Fidelis rămâne neimpozabilă pentru cetățeni, în timp ce câștigurile băncilor sunt supuse impozitării.
Contextul politic și incertitudinea legată de formarea guvernului Niculescu influențează direct aceste rate. Licitațiile de joi au avut loc în timpul consultărilor pentru guvern, iar băncile au trimis ofertele fără a cunoaște rezultatul negocierilor. S&P a menținut ratingul României la BBB-, cu perspectivă negativă, subliniind că o formare prelungită a guvernului ar putea împiedica reducerea deficitului bugetar. Aceste factori de nesiguranță contribuie la nivelul dobânzilor cerute de instituțiile financiare.
Ministerul Finanțelor va organiza în restul lunii octombrie mai multe licitații de obligațiuni și certificate de trezorerie. Rezultatele acestor emisiuni vor indica dacă există motive pentru o ajustare a dobânzilor Tezaur și Fidelis în luna noiembrie. Banca Națională va publica minuta ședinței de joi pe 20 octombrie, iar următoarea ședință de politică monetară este programată pentru 12 noiembrie, moment în care se vor urmări evoluțiile pieței.