Agenția de rating Moody’s a decis retrogradarea ratingului de credit al Poloniei, scăzând evaluarea de la A2 la A3, cu perspectivă stabilă. Această decizie aliniază poziția Poloniei cu evaluările oferite de celelalte două mari case de rating de pe piață. Factorul principal care a determinat această mișcare este deteriorarea pe termen lung a poziției fiscale a țării, într-un context în care indicatorii economici indică o presiune crescută asupra bugetului de stat.
Analizând proiecțiile financiare, Moody’s estimează că deficitul administrației publice va rămâne la un nivel ridicat, în jur de 7% din PIB, atât în anul 2026, cât și în anul 2027. Chiar dacă se anticipează o creștere economică continuă, cu un PIB de 3,7% în 2026 și 3,2% în 2027, datoria administrației publice este proiectată să crească până la 68,9% din PIB în anul 2027. Această evoluție va duce la o majorare semnificativă a datoriei și la o înrăutățire a indicatorilor de servire a acesteia.
Analistii de la Erste Group Research au subliniat că spațiul pentru o consolidare fiscală importantă este limitat de factori politici, având în vedere alegerile parlamentare programate pentru noiembrie 2027. O eventuală îmbunătățire a ratingului ar necesita o inversare susținută a tendinței ascendente a datoriei publice prin consolidare fiscală credibilă. În prezent, o revizuire la o perspectivă pozitivă pare improbabilă în anii următori, deoarece autoritățile vor respecta regulile fiscale interne abia după scrutinul din 2027.
Riscul de o nouă retrogradare rămâne prezent dacă Polonia nu respectă regulile fiscale sau dacă datoria publică depășește pragul de 75% din PIB pe termen mediu. De asemenea, un șoc economic substanțial sau o deteriorare a securității regionale ar putea declanșa o scădere suplimentară a ratingului. În acest sens, piața ar putea reacționa negativ, deși experții consideră că impactul ar putea fi moderat, deoarece riscul de retrogradare a fost deja parțial inclus în prețul zlotului și al obligațiunilor.
Contextul extern este unul de o dificultate excepțională, marcat de incertitudinea geopolitică din Orientul Mijlociu și de riscurile inflaționiste în creștere. De asemenea, îngrijorările privind securitatea regională, generate de posibilele acțiuni ale Federației Ruse, adaugă presiune pe piețele financiare. Dacă aceste riscuri externe se agravează, decizia Moody’s ar putea deveni un catalizator pentru vânzări extinse pe piața financiară locală, într-un moment în care randamentele globale ale obligațiunilor sunt deja în creștere.
Evaluările creditului de stat sunt instrumente esențiale prin care agențiile de rating măsoară capacitatea unui guvern de a-și onora obligațiunile. O scădere a ratingului indică un risc mai mare de neplată, ceea ce forțează statul să plătească dobânzi mai mari pentru a atrage investitori. În cazul Poloniei, această retrogradare vine într-un moment în care stabilitatea regională este pusă la încercare de tensiunile geopolitice actuale.